A economia brasileira pode entrar em recessão em 2027, na avaliação de instituições e bancos que revisaram suas contas depois do aperto das condições financeiras. As projeções do Ibre-FGV (Instituto Brasileiro de Economia da Fundação Getulio Vargas), de consultorias e de bancos indicam crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) ao redor de 1% no ano, sem descartar uma queda.
O diagnóstico combina juros reais elevados, dólar em alta, consumo travado pelas dívidas e perda de fôlego dos setores que sustentaram a atividade nos últimos anos.
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Cenário preliminar do Ibre-FGV
Em um exercício preliminar, o Ibre-FGV simulou o que aconteceria se a piora atual das condições financeiras, com juros e dólar em alta, continuasse. Nesse caso, as atividades cíclicas, que acompanham o ritmo da economia (comércio, indústria de transformação e serviços), recuariam 0,5% em 2027.
Mesmo mantendo a projeção de avanço de 1% nos setores chamados exógenos, a agropecuária e a indústria extrativa, que dependem do clima e de variáveis de mercado, o PIB ficaria estagnado no próximo ano. Segundo o instituto, isso ampliaria a vulnerabilidade do país e a chance de recessão.
Entre 2023 e 2025, esses dois setores responderam por cerca de um terço do aumento do valor adicionado da economia, funcionando como um suporte decisivo. Para 2027, a expectativa de crescimento baixo ou estagnação no campo, somada à desaceleração dos preços e da produção de petróleo, reduz bastante essa contribuição e deixa o PIB mais dependente das atividades cíclicas, justamente as que enfrentam o ambiente mais desfavorável.
Bancos e consultorias elevam o alerta
Outras consultorias e bancos já falam explicitamente em contração no ano que vem e elevaram de forma considerável as projeções de inflação, para algo entre 5% e 6%. A Fecomercio-SP fala abertamente em recessão em 2027 e cita o “esgotamento do modelo de crescimento baseado no endividamento”. O Itaú, maior banco do país, rebaixou a estimativa de alta do PIB de 2027 de 1,2% para 0,5%. O Safra afirma que “o mercado estima um risco maior de recessão em 2027”.
Conforme divulgado na imprensa, o economista-chefe da MB Associados, Sérgio Vale, avalia que a recessão fica “crescentemente” possível. Para ele, seria “um mini-2015”, ano em que o PIB caiu 3,8%, “sem Lava Jato, mas com o mesmo risco de um ministro da Fazenda isolado do governo negando a realidade fiscal”.
Juros altos e crédito no negativo
O Indicador de Condições Financeiras (ICF) do Ibre-FGV chegou a patamares restritivos, influenciado pela alta dos juros internacionais e pelo avanço das taxas reais de juros domésticas, que oscilaram entre 9,5% e 9,7% ao ano. Com isso, o impulso do crédito passou para o terreno negativo.
Economistas ortodoxos apontam a crise fiscal como a raiz dos juros elevados. A indefinição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) sobre como enfrentá-la complicou o cenário depois do segundo turno eleitoral: os juros de mercado subiram, o dólar disparou e a Bolsa despencou.
Para Silvia Matos, coordenadora do Boletim Macro Ibre, haveria de qualquer forma uma espécie de “purgatório” econômico, mesmo que o governo atacasse o desequilíbrio das contas públicas. Na avaliação dela, o excesso de gastos dos últimos anos e o endividamento privado poderiam ser absorvidos com o tempo, sem recessão, desde que um ajuste fiscal crível reduzisse os juros que pesam sobre famílias e empresas. Sem essa sinalização, segundo Matos, ganha força o risco de uma crise de crédito, alimentada pelo alto endividamento das famílias.
Recorde de inadimplentes
Segundo a Serasa, o país chegou a 84,2 milhões de inadimplentes em setembro, o maior número da série histórica, o equivalente a 51,1% da população adulta. Cada inadimplente deve, em média, R$ 7.094, e o valor médio de cada dívida é de R$ 1.693. A renda mensal média atual é de R$ 3.790.
Estudos do Banco Central e a literatura econômica internacional mostram que ciclos de expansão baseados em forte tomada de crédito costumam ser seguidos por fases de contração acentuada. No Brasil, a concentração das dívidas em modalidades de custo alto e prazo curto atinge principalmente os 20% mais pobres, que têm extrema dificuldade para quitar os débitos.
O ex-diretor do Banco Central José Júlio Senna chama o fenômeno de “desequilíbrio patrimonial”: famílias e empresas endividadas, com número recorde de firmas em recuperação judicial, cortam gastos para se ajustar, e isso derruba a atividade. “Pode ser cedo para falar em recessão, mas isso não está descartado. Embora a economia opere acima de seu potencial e o desemprego esteja baixo, tudo perde gás rapidamente”, diz Senna.
Emprego e renda perdem força
A taxa de desemprego está em patamares mínimos históricos, com projeção de 5,6% para 2026, mas deve mudar de direção: com a perda de dinamismo das atividades cíclicas, a expectativa é de alta da desocupação para quase 7% em 2027.
A Renda Nacional Disponível Bruta Restrita das famílias, que sustenta o consumo, também desacelerou. Depois de crescer em ritmo real de 7,3% ao ano entre 2021 e 2025, o avanço mensal caiu para 0,1% no acumulado de janeiro a agosto de 2026.
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