O Comitê de Política Monetária (Copom) apontou a alta do dólar, a guerra no Oriente Médio, os efeitos do El Niño e o fim da escala 6×1 como fatores que podem pressionar a inflação. A avaliação consta da ata divulgada pelo Banco Central nesta terça-feira 10, após a decisão de manter a taxa básica de juros, a Selic, em 13,75% ao ano.
Na reunião encerrada na quarta-feira 4, o colegiado interrompeu uma sequência de cinco cortes consecutivos. A ata indica que os integrantes consideram necessário manter os juros elevados por mais tempo para aproximar a inflação da meta de 3%.
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O documento descreve um cenário em que as projeções de inflação aumentam enquanto as estimativas de crescimento da economia diminuem. Essa combinação exige cautela porque o encarecimento de produtos e serviços ocorre ao mesmo tempo em que a atividade perde força.
Entre os riscos apontados está a elevação do petróleo em decorrência dos conflitos no Oriente Médio. O comitê também menciona os impactos do El Niño sobre a produtividade agrícola e os custos de energia.
No mercado de trabalho, o Copom cita possíveis efeitos do fim da escala 6×1 sobre os custos das empresas. A desvalorização do real, associada a incertezas sobre a política doméstica, completa a lista de fatores destacados.
No cenário de referência do Banco Central, a projeção de inflação para 2026 passou de 5,2% para 5,6%. Para 2027, a estimativa subiu de 3,9% para 4,7%, acima do limite superior do intervalo de tolerância da meta, de 4,5%.
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As projeções são estimativas condicionadas às hipóteses utilizadas pelo comitê, incluindo a trajetória dos juros e a cotação do dólar. Não representam resultados já registrados.
O Banco Central também reconhece que os efeitos dos juros altos estão se acumulando sobre a economia, principalmente nas atividades que dependem de crédito. Taxas elevadas encarecem empréstimos para famílias e empresas e tendem a limitar o consumo e os investimentos.
A desaceleração pode, por outro lado, reduzir a propagação das altas de custos para outros preços. Na avaliação do Copom, uma demanda mais fraca diminui o risco de que os choques iniciais produzam pressões inflacionárias persistentes.
O colegiado também voltou a destacar a importância das contas públicas. A percepção sobre a sustentabilidade da dívida influencia o retorno exigido pelos investidores para financiar o governo e pode afetar as condições econômicas.
A ata não estabelece uma data para a retomada dos cortes nem antecipa uma eventual elevação da Selic. A próxima reunião do Copom está marcada para os dias 8 e 9 de dezembro, no último encontro de 2026.
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